10月最后一个交易日，伦敦金现货价格一度降至每盎司3869.96美元，创下一年多来的新低。而国内的周大福金饰报价也降至1165元每克，较年内高点下滑近550元。今年1月29日，国际金价曾达到5600美元的历史峰值，当时市场流传“6000不是梦”的观点。此后金价则回落了约30%，全年涨幅全部回吐，现价已低于年初4318美元的水平。

按照过去“打仗就买黄金”的经验，中东地区的冲突原本应该推动金价上涨，然而实际情况却是相反。7月美军对伊朗的空袭与海上封锁的恢复，以及胡塞武装近期对沙特石油设施的袭击都未能提振金价，反而因油价影响导致通胀预期上升，进而促使美联储考虑加息。因为黄金不产生利息，利率上升使得持有黄金的机会成本增加，因此地缘风险并未直接利好黄金，反而压低了其价格。

在10月29日的美联储会议上，虽然决定维持利率不变，但有两个委员支持至少加息25个基点。市场预计12月单次加息概率上升至85%，金价随之跌破4000美元。新任主席沃什在提名听证会上明确将抑制通胀列为首要任务，并取消了前瞻指引，发出更直接的紧缩信号。中东紧张局势、油价上涨及美联储加息预期的同时出现，让市场联想到1979年沃尔克时期。

对于后市走势，分析指出当前的局面不会重现1980年的金价暴涨。当年受到中东动荡、石油危机及严重通胀叠加的影响，金价在1980年突破850美元，随后通过加息控制了通胀，金价进入了长达二十年的熊市。专家认为，两者之间区别在于买家的结构：之前的买盘多是押注通胀的资金，而如今则是基于各国央行对外汇储备被冻结的担忧，这种需求不会因短期加息而减少。

这部分分析倾向于比较2015年。那一年，市场约提前一年预期加息，金价从1300美元逐渐下滑至1050美元，全年跌幅约为10.5%。12月，美联储首次加息，金价在落地前后跌至1050美元附近形成底部，半年后上涨近三成。原因在于，市场的担忧更多是加息的幅度不确定，一旦加息路径明朗，其负面影响则相应减弱。

短期内，金价已经跌破4000美元，技术分析师预测金价可能进一步下探至3800至3900美元，并且非农数据和美国中期选举将加大波动。短期走势主要受到利率的影响，但要判断黄金的中长期方向，仍需关注需求结构的变化。

6月底时金价曾跌破4000美元，最大回撤接近30%。随后，科技股因AI投资回报遭质疑而暴跌，导致跨资产抛售，黄金作为避险资产也遭到抛售。不过，数据显示，中国机构投资者在金价接近4000美元时开始大量买入黄金；中国黄金ETF于最近连续14个交易日净流入，创下今年最长连续流入记录。

世界黄金协会的分析认为，本轮金价下跌主要源于短期资金撤出和美联储加息预期升温，而央行的买金和亚洲的投资需求依然存在，在一定程度上限制了金价的下滑。该协会还指出，部分市场的金饰需求持续下降，而金条和金币的需求则出现增长。

关于央行购金，第一季度不少国家甚至有卖出行为，然而在第二季度中，购金量上升至289吨，年同比增长62%。中国人民银行的增持也表现积极，这种反差说明不同地区央行的政策调整和购金节奏差异化。

尽管美国和欧洲的金条、金币以及ETF需求整体走弱，但亚洲市场，特别是中国的情况则有所不同，因利率处于低位，银行存款吸引力下降，加上房地产市场复苏滞后，投资者逐渐转向黄金。尤其是去年出台的增值税新政使得金饰投资需求转向金条，反映出投资者对金价的关注和买入意愿。